Ruido en los mercados internacionales, se despeina la estabilidad y el ancla fiscal hace equilibrio en la cornisa. Otra semana encantadora en el universo financiero local e internacional. Vamos por partes:
🛫 Trump lo hizo de nuevo
El S&P 500, que había coqueteado con máximos históricos, se despide de su momentito de gloria tras el anuncio de tarifas:
✔️ 5% a 20% a socios comerciales
✔️ 35% a productos canadienses
Hoy se esperan sanciones a países que comercien con Rusia, y el petróleo no se quedó quieto: +3%.
¿Manipulación de mercado? Jamás. Solo un presidente jugando a ser market maker con aspiraciones de Nobel en geopolítica aplicada.
🌫️ Neblina en Tucumán, Nubarrones en el Congreso
El 9 de julio fue tan insulso que ni las fuerzas del cielo se molestaron en despejar. Mientras tanto, La Libertad Avanza, avanza (literal) metiendo candidatos en legislaturas provinciales.
¿El plan? Condicionar a los gobernadores desde adentro. ¿La consecuencia? El equilibrio fiscal, ese unicornio tan vanagloriado, empieza a flaquear.
💣 Paquete legislativo con aroma a desequilibrio
Se aprobaron 3 de 5 leyes con impacto directo en las cuentas públicas (2,5% del PBI):
📌 Aumento de 7,5% a jubilados
📌 Prórroga de moratoria previsional
📌 Emergencia en discapacidad
Si Milei las veta, habrá que volver al Congreso con ⅔ en ambas cámaras. Spoiler: aunque en estas columnas hablamos de economia, las elecciones se metieron de lleno en el Excel fiscal.
💥 Las SGRs, otra víctima colateral
Para cubrir el aumento a los jubilados, se derogan beneficios impositivos a las SGRs.
¿Resultado? Peligra el fondeo de $2,8 billones en créditos PyME. Al final, el que financia al sector productivo paga la fiesta.
⚖️ YPF y el sueño judicial:Hoy la jueza Preska decide si frena la entrega de acciones de YPF.
Mientras tanto, MercadoLibre consiguió grado de inversión (S&P sube su deuda de BB+ a BBB-). ¿Impacto? Más en bonos que en acciones. El papel sufre por ruido tarifario y desempeño flojo en Brasil (que explica el 40% de su facturación).
📉 Tasa en caída libre: La licitacion del Tesoro contó con sobreoferta del 293%, pero no absorbieron todo el sobrante de LEFIs y eso explica por qué las tasas de caución bajaron hasta un 12%.
70% de la industria de fondos esta en cash management. mientras que 57% en fondos de MM. La jugada es inteligente, en un intento de mover a la industria hacia mayor rendimiento y por ende duration. A partir de hoy, si tenes cero duration tenes cero riesgo y por ende cero premio.
🪙 Reservas: lo que el viento se llevó Las reservas brutas cayeron USD 4.300 M por pago de bonos. Es como llenar la bañera con la canilla abierta y el tapón flojo. ¿Y ahora? ¿Quien podra defendernos? Ante tanto desmadre, nos queda una última carta: Jorge Ledesma, el pastor evangélico chaqueño que dicen, convierte pesos en dólares. Como bien sabemos, la Fe mueve montañas.
🎰 Queridos especuladores, hagan sus apuestas. El tablero se mueve, los dados giran y los fundamentales… bueno, eso vemos la semana que viene.
¡Buena semana y que el spread los acompañe!
Regina María Martinez Riekes.
