Esta semana, los activos argentinos vivieron su propio milagro: pasamos del “todo sufrimiento y dolor” al “todo alegría y esperanza”. El mercado, que cambia de humor más rápido que un adolescente con WiFi lento, ahora pide solo dos cosas: reservas y baja de tasas, todo dentro de un clima de gobernabilidad. Nunca nadie dijo que esto iba a ser fácil…
🎉 Fiesta, qué fantástica, fantástica esta fiesta Los bonos bailaron y el riesgo país se desplomó 400 puntos, mientras el Merval se subió a la conga del optimismo y marcó la mayor suba diaria de su historia, cerrando la semana con un +50% en dólares. Los traders, después de meses con cara de velorio, descorcharon hasta el agua tónica. Porque claro, cuando el dólar se comporta y el feed de X se llena de tuits eufóricos, hasta el mercado empieza a creer en el amor.
💰 Reservas: el agujero negro del plan Mientras los bonos bailaban, el BCRA seguía contando monedas. En términos netos, las reservas están USD 11.000 millones abajo, cuando el acuerdo con el FMI marcaba un rojo de solo USD 3.000 millones para diciembre. O sea: falta llenar más que una alcancía rota.
El vicepresidente del BCRA, en una presentación en Washington, afirmó que el bajo nivel de monetización de la economía ofrecerá en 2026 una oportunidad para priorizar compras de reservas no esterilizadas, siempre que la disciplina fiscal se mantenga. Un mensaje sutil para el Congreso ante cualquier proyecto que ponga en riesgo la base del plan: no se gasten la magia antes del acto final.
📉 Tasas y deuda: relajarse, pero con cinturón El Tesoro colocó $6,87 billones, con un rollover del 57%, inyectando $5 billones al sistema. En una licitación donde ya nadie quiso bonos dólar linked (gran señal), la tasa implícita cayó al 3% TEM, desde el 5% de hace 15 días. Algo así como pasar de ketorolac a Tafirol: alivia, pero no cura.
🏦 BCRA: cambios mínimos, señales correctas El Central redujo el efectivo mínimo bancario del 100% al 95%. Insuficiente, pero al menos alguien se animó a tocar una tecla en el sentido correcto.
🌾 Deuda corporativa: las privadas salen a escena El mercado corporativo revivió: Tecpetrol abrió con US$750 millones, y en el pipeline esperan YPF, CGC, PAE, TGS, Telecom, Genneia y varias provincias. Total estimado hasta fin de año: USD 5.000 millones. Una gran noticia, porque eso permitirá al Tesoro volver a recomprar reservas en bloques. Algo se mueve, y no es solo el carry.
🧩 Gobernabilidad y política: el retorno del misterio Veinte gobernadores se reunieron esta semana con el presidente Milei en lo que fue, sin dudas, una de las mejores fotos políticas del año. Reformas, acuerdos y selfies federales para una postal que buscó mostrar orden después de meses de ruido. Mientras tanto, Francos se despidió y su dupla, Catalán, lo acompañó en la salida. En su lugar entran Adorni y Santilli, diputados electos que no llegarán a estrenar banca. Un movimiento que mezcla pragmatismo, confianza y un toque de improvisación marca registrada. La política, como el clima porteño: cambia todo el tiempo, pero siempre deja la misma sensación de humedad.
📊 Conclusión: bajo las burbujas, la realidad Argentina tuvo su semana de felicidad: los mercados festejaron, las tasas bajaron y los bonos se animaron. Pero las reservas siguen en rojo, el humor social en pausa y el FMI tomando nota con lápiz indeleble. En criollo: el Gobierno ganó tiempo, y ahora tiene que demostrar que también sabe usarlo. Si esta hoja de ruta logra sostenerse —frente fiscal ordenado, inflación domada, reactivación del crédito y reservas creciendo—, podríamos estar frente a uno de esos momentos históricos que después se cuentan en los manuales de economía. Una Argentina que atrae capitales, reactiva fusiones, levanta la persiana productiva y deja de vivir al ritmo del dólar blue. Suena bien, ¿no? Solo falta que el libreto se cumpla… y que Donald tenga un buen día. Porque si esto sale bien, será histórico; y si no, como toda fiesta argentina, cerrará en un sánguche de milanesa a las cinco de la mañana, con la sensación de que la noche fue corta y la resaca, eterna.
