🌍 Internacional: cuando Japón despierta, Burry tose y Papá Noel pide licencia médica
🇯🇵 Japón finalmente sube la tasa… y nos regala incertidumbre, ese activo que nadie pidió. El BoJ hizo lo que el mercado esperaba: otro aumento de tasas. La noticia no fue la suba en sí (era tan cantada como un tema de karaoke nipón), sino lo que no dijeron:
- ¿Seguirán subiendo?
- ¿Cuándo?
- ¿Y cuánto?
Tres preguntas simples que el mercado odia porque ya sabemos: la incertidumbre no cotiza, se castiga con volatilidad.
Y hablando de volatilidad…
😺 “Mala tos le siento al gato”: Michael Burry trae alarma (y posición tomada)
Michael Burry, el niño genio detrás de la película taquillera “ La Gran Apuesta”, famoso por ganar fortunas apostando contra las hipotecas subprime en 2008, vuelve a advertir que se viene un mercado bajista, estilo ’69 o ’99.
Sus razones:
- Los hogares tienen más patrimonio en acciones que en real estate (cada vez que pasó, vino un golpe fuerte).
- Años de tasas cero + pandemia + IA + trading gamificado = burbuja perfecta.
- La inversión pasiva hará que, si cae, caiga todo junto.
Ahora, detalle no menor: Burry está shorteado en acciones como Nvidia y Palantir. Es decir, su catastrofismo podría resultar… bastante rentable para él.
Escucharlo vale la pena —después de todo, ya predijo un colapso histórico— pero siempre sabiendo que no solo analiza: apuesta.
Un abrazo para los optimistas.
🎅 ¿Y el rally navideño? Calma, que Papá Noel todavía no perdió el GPS
Estamos a 22 de diciembre, así que antes de declarar el rally navideño como “desaparecido en acción”, un poco de prudencia: aún quedan las dos semanas donde históricamente sucede.
Para quienes gustan del dato duro:
- Desde 1928, el S&P 500 tiene 75% de probabilidad de subir en las últimas dos semanas del año.
- Suba promedio: +1,3%. Nada del otro mundo… pero en finanzas, 1,3% regalado es casi un milagro…
Este año el mercado viene algo tímido, sí, pero eso no significa que Papá Noel canceló el vuelo: a veces llega tarde, pero suele llegar. Difícil resistirse a un período estacionalmente tan positivo, salvo grandes sorpresas.
Traducción al castellano financiero: si no vuela todo por los aires, diciembre todavía tiene margen para dejarnos un cierre decente.
Así que no entonemos villancicos fúnebres todavía. El rally puede aparecer en cualquier momento… como el aguinaldo.
🇦🇷 Argentina: nuevo régimen cambiario, o cómo venderte certeza con un manual recien impreso
Si hubiera que elegir la frase de la semana sería: “No se modifica nada” —Caputo, 26 de octubre, votando en Palermo. “No se modifica nada” —Caputo, 13 de noviembre, repitiéndolo en una presentación.
Spoiler: se modificó todo. Porque cuando habla el mercado, hasta el ministro más convencido se queda sin libreto.
La falta de dólares propios —los genuinos, no los prestados vía swap o repos— empezó a incomodar. Y si bien el Gobierno se anota el mérito indiscutible del desplome inflacionario, todos sabemos que las primeras bajas son fáciles (como en una dieta). Lo difícil es pasar de la euforia inicial a sostener el resultado. Por eso llegó lo inevitable: recalibrar.
Esta semana nació el Programa Monetario 2026 y con él, el nuevo régimen cambiario, que el mercado celebró como el paso en la dirección correcta hacia la liberación total y el fin del cepo. La pregunta es si esto es un puente… o la obra terminada.
Vamos por partes.
🎯 1. Banda cambiaria: el ancla que dejó de anclar
El piso y el techo de la banda ahora se ajustan según la inflación pasada (t-2). En teoría, orden y previsibilidad; en la práctica, un reconocimiento explícito de que el tipo de cambio deja de ser ancla y pasa a ser espejo de la inflación.
Es decir: el tipo de cambio ya no marca el rumbo, lo sigue.
Promete certidumbre, sí… pero abandona el rol que sostuvo durante los últimos meses: el de ancla psicológica y disciplinador de expectativas.
💵 2) Reservas: ahora sí (¿o ahora sí?)
Objetivo: +USD 10.000 millones. Si la demanda de dinero acompaña, podrían ser 17.000 sin esterilizar. El relato oficial:
“Emitimos para comprar dólares, pero no es inflacionario si todos quieren más pesos.”
Si esa demanda no aparece: el BCRA “tomará medidas pertinentes”…¿?
🧯 3) Liquidez: mercado chico, discrecionalidad grande
Intervención hasta 5% del volumen diario. Con volumen bajo, es casi intervención artesanal a lo que se sumarían compras en bloques.
🏦 4) OMA, repos, encajes: la no-intervención más intervencionista del mundo
Prometen no fijar la tasa, pero ponen la tasa de repos debajo de las LECAPs para estimular los bancos a estirar duration. Traducción: no fijamos la tasa, la sugerimos enérgicamente.
📈 5) Remonetización: el mantra del verano
La narrativa: “Emitimos para comprar dólares sin generar inflación.”
La letra chica: si no aparece financiamiento externo, todo dólar que entra sale para pagar deuda. Y ahí la remonetización se vuelve… recalentamiento. Houston, we have a problem, si la demanda de dinero no aumenta.
🗳️ Noticias locales en modo acompañamiento (porque esta semana no compiten)
🏛️ Presupuesto 2026 aprobado en general, sin la derogación de discapacidad y universidades. Un aprobado con asterisco que el Ejecutivo no vetará dado que autoriza al Gobierno a emitir deuda bajo legislación extranjera.
📦 Superávit comercial de USD 2.498 millones, el mayor desde 1990. Y superávit primario de 1,7% del PBI en los 11 meses de 2025. Números que Caputo seguramente imprimió y colgó en la heladera.
🏭 Inflación mayorista: 1,6% Medio puntito más. Recordatorio amistoso de que la inflación argentina siempre deja propina.
🎬 En resumen:
Argentina inauguró su nuevo régimen cambiario con la promesa de estabilidad y reservas. La realidad es más exigente: todo depende de la demanda de dinero, el acceso a mercados y el timing de los dólares.
¿Plan robusto o acto de fe? El mercado definirá el veredicto.
En Argentina, las reglas duran… hasta que el mercado las mira fijo. Después arrancan de cero, como los PowerPoints del Ministerio. Pero tranquilos: la macro no siempre cierra… y aun así seguimos abiertos…
