🌍 Internacional — Petróleo a USD 100, Powell en modo oráculo y una guerra que nadie sabe cómo terminar
Las últimas dos semanas tuvieron un protagonista excluyente, y por una vez no fue Elon Musk ni ningún tweet presidencial: fue la ofensiva militar lanzada el 28 de febrero por EE.UU. e Israel contra Irán. El mercado reaccionó donde más duele — la energía — y el Brent llegó a rozar USD 119,5 antes de retroceder hacia la zona de USD 105, recordándonos con brutalidad pedagógica que por el Estrecho de Ormuz transita cerca del 20% del petróleo mundial. La Agencia Internacional de Energía salió rápido a liberar 400 millones de barriles de reservas estratégicas — una especie de ibuprofeno energético para un mercado que de golpe volvió a sufrir dolores geopolíticos que creía haber superado.
Wall Street hizo lo que suele hacer cuando el petróleo se pone protagonista: tres semanas consecutivas de caídas, tasas largas al alza — el bono a 10 años pasó de 3,97% a 4,28% — y una inflación core PCE que llegó al 3,1%, el nivel más alto desde comienzos de 2024. Pero aquí viene el detalle verdaderamente incómodo: ese dato todavía es pre-impacto del conflicto con Irán. Es decir, refleja una economía con petróleo bastante más barato que el actual. Si el crudo se mantiene por encima de USD 100, el dato de inflación de abril podría sorprender al alza y empujar los recortes de tasas todavía más lejos en el calendario. Justo cuando el mercado empezaba a soñar con dinero más barato, el petróleo decidió ponerle agua fría al sueño.
Esta semana el gran evento es la reunión de la Fed. La tasa probablemente no se moverá — nadie apuesta a una sorpresa — pero los inversores van a seguir el discurso de Powell como si fuera una búsqueda del tesoro, analizando cada coma en busca de pistas sobre el futuro. Igual, el margen interpretativo tiene fecha de vencimiento: en mayo cambia el elenco, Powell se retira y todo indica que ingresa Kevin Warsh. Nuevo presidente, nuevas lecturas, misma incertidumbre con distinto apellido.
Y todo esto ocurre mientras, como señala Ian Bremmer con su habitual precisión quirúrgica, Trump parece haber redescubierto una verdad tan vieja como la política internacional: empezar una guerra suele ser fácil. El problema, invariablemente, es terminarla. Ningún bando está ganando con claridad, el régimen iraní difícilmente desaparezca del mapa — la serpiente fue decapitada, pero sus células durmientes ya están activas en varias capitales occidentales — y el nuevo líder supremo, Mojtaba Jamenei, no llegó al poder precisamente con vocación de pacifista. Traducido al idioma inversor: la geopolítica, y el petróleo, todavía tienen varias temporadas más en esta serie.
🇦🇷 Argentina — Inversiones, retenciones y el deporte nacional de complicar lo que funciona
🎭 Argentina Week: cuando la seducción al capital termina en terapia de pareja
La idea era impecable, hay que reconocerlo. Argentina Week en Nueva York, organizada con olfato diplomático por el embajador Alec Oxenford, para mostrarle al mundo que el país volvió a existir en el mapa inversor global. Y en parte funcionó: se anunciaron USD 16.150 millones en inversiones, con proyectos de peso real como los USD 3.000 millones de TGS en Vaca Muerta y los USD 4.500 millones de Pampa Energía bajo el RIGI ampliado.
Pero el momento más recordado no fueron los anuncios. Fue el episodio que nadie tenía en el guión: frente a una sala llena de banqueros internacionales que el Gobierno intentaba seducir, Milei calificó de «empresarios prebendarios» a Paolo Rocca —el industrial privado más importante del país, con 70.000 empleados— y a Javier Madanes. Sin pruebas. Sin contexto. En el peor momento posible. Un clásico argentino de colección: excelente contenido económico, puesta en escena política para el olvido. Los Globales en dólares retrocedieron entre 0,3% y 1,4%. Pequeño en términos absolutos; elocuente en términos de clima.
En el mismo evento, Bausili descartó el levantamiento del cepo en el horizonte inmediato. El mercado reaccionó con calma — en Argentina, un cepo previsible genera menos angustia que una liberalización improvisada, más aún con monedas emergentes bajo presión global. El problema es que cada mes con restricciones cambiarias es un mes más lejos de la normalización que los inversores esperan para volver en serio. Caputo confirmó la búsqueda de «financiamiento alternativo» y que los fundamentals «siempre prevalecen». Optimismo razonado o gestión de expectativas — el mercado aún no terminó de decidir.
📉 Inflación: el número, el detalle y la filtración que ya nadie finge no ver
El IPC de febrero llegó al 2,9%, por encima del 2,7% esperado. Pero el dato relevante está adentro: la núcleo marcó 3,1%, medio punto más que enero. El episodio más incómodo, sin embargo, no fue el número sino lo institucional: la inflación volvió a filtrarse antes de su publicación oficial, y esta vez el movimiento en el mercado secundario fue notoriamente más brusco — «obsceno», en palabras de operadores que ya perdieron la paciencia. Tasas fijas al alza, vuelo hacia CER, y la Lecer de mayo superando en demanda a la Lecap comparable. Lectura simple: cuando el mercado sospecha inflación, se cubre primero y pregunta después. Y cuando la filtración es recurrente, el daño no es solo técnico — es reputacional, y eso tarda más en repararse.
🌾 Expoagro 2026: la fábrica de dólares con mesa incómoda incluida
Mientras Nueva York discutía inversiones, San Nicolás mostraba la economía real. Expoagro celebró su 20° aniversario con 250.000 visitantes, 700 expositores y más de 360 reuniones internacionales con 24 países. El agro sigue siendo lo que siempre fue: la fábrica de dólares del país, responsable del 60-70% de las exportaciones. Uno de los fenómenos más visibles fue la maquinaria china, con precios que hacen pensar dos veces antes de comprar marca europea. Cuando China aparece con crédito y maquinaria pesada, normalmente significa que vio un negocio donde otros todavía están debatiendo ideología.
La escena más comentada del evento no ocurrió en los stands sino en la cena del Hotel Colonial: Macri y Kicillof compartiendo mesa en lo que los presentes describieron como «muy frío» e «incómodo». Saludos protocolares, miradas al celular, conversaciones mínimas. El tipo de cena donde el sommelier trabaja más que los comensales. Macri lo resumió con la ironía justa: «Que lo quiero mucho… aunque en realidad no hablamos.» Más allá del folklore, el mensaje del campo fue unánime: bajar retenciones. Y lo verdaderamente notable es que toda la dirigencia política — de todos los colores y grietas — desfiló por San Nicolás. Cuando se trata de los dólares del campo, las convicciones ideológicas suelen volverse sorprendentemente flexibles.
🎯 En síntesis
Argentina vive un momento genuinamente curioso: los fundamentos mejoran con consistencia, pero la política sigue en período de prueba — y a veces de castigo autoinfligido. En Nueva York intentamos seducir inversores y terminamos discutiendo si el industrial más importante del país es o no prebendario, sin presentar una sola prueba. En San Nicolás, el campo mostró que el motor exportador sigue intacto mientras toda la dirigencia política peregrinaba recordando — una vez más — de dónde salen los dólares.
La misma semana en que el Presidente trabaja su próximo libro sobre la moral como política de Estado, los viajes de su jefe de Gabinete recordaron que Orwell tenía razón: todos los animales somos iguales, pero algunos son más iguales que otros. Como dice mi papá, médico de 89 años con más ojo clínico que muchos analistas políticos: el poder no te corrompe, te delata. En un país donde el capital tiene memoria larga y paciencia corta, convencer al inversor no depende solo de los datos — depende también de que el relato resista el contacto con la realidad.
Una habilidad que, hay que reconocerlo, Argentina lleva décadas saboteando con notable dedicación.
