🌎 Provincias & empresas: los Coldplay del financiamiento En cualquier manual de macro: 👉 primero emite el soberano, después el resto. En Argentina: 👉 el soberano mira desde la tribuna mientras provincias y corporativos hacen sold out.
En noviembre emitieron USD 4.200 M. En la primera semana de diciembre, otros USD 1.200 M:
• Santa Fe: USD 800 M – ley NY – TIR 8,375% (cupón 8,1%). Demanda: USD 1.800 M (USD 350 M locales). • Vista: USD 400 M al 8,25%.
Mientras tanto, el Tesoro… esperando que lo vuelvan a llamar del recreo para entrar al aula de los mercados internacionales.
📍 Bonus track bonaerense: La Legislatura aprobó USD 3.000 M para PBA, tras acuerdos “interesantísimos”. Pero ojo: por la Ley de Responsabilidad Fiscal, toda provincia necesita aval de Nación para emitir.
El trade del verano será: Avales ↔ Votos para Presupuesto 2026 + reformas. Enero promete más suspenso que una final de Copa Davis.
💣 Reputación argentina: el lastre que ni el shock ni la motosierra cortan Bloomberg, sin anestesia:
“El defaulteador serial Argentina se prepara para volver a los mercados.”
Es como ir a una fiesta y que te pidan garante, recibo de sueldo y dos testigos antes de darte la pulsera.
Aunque el Gobierno ordenó el fisco y desplomó la inflación, afuera todavía nos ven como el comensal que pide fiado y discute la propina.
Y en finanzas, la reputación supera a cualquier Excel.
Por eso la obsesión transversal (mercado, FMI, tu primo economista) reclama lo mismo: reservas, reservas, reservas.
Clima actual: más denso que el subte un lunes de febrero a las 5 de la tarde.
💵 Caputo & el bono 2029: volvemos… pero por la banquina El ministro anunció la “reapertura” soberana:
• Bono USD 2029 – plazo 4 años • Cupón 6,5% – pagos semestrales • Amortización al vencimiento • Objetivo: cubrir parte de los USD 4.100 M que vencen el 9/1/26 + sumar reservas.
Todo ordenado… hasta la letra chica:
📌 Ley local, no ley NY Litigios en tribunales argentinos. No es pecado, pero tampoco “jurisdicción premium”.
Metáfora amable: invitar al mercado a una reunión importante…en un café donde la luz parpadea y el WiFi nunca engancha. Funciona, pero no enamora.
Un paso hacia volver, sí. ¿Suficiente? Todavía no.
🏛️ Congreso: cuando la política mueve más al mercado que la economía En países desarrollados, la política es telón de fondo. En emergentes como el nuestro… es toda la obra.
Esta semana: pases de último minuto. • 1 diputado entrerriano → LLA • 3 catamarqueños → rompen UxP y arman bloque propio Resultado: el oficialismo queda como primera minoría.
🧮 Nuevo mapa: • LLA: 95 • UxP: 93 • PRO + UCR + aliados: 22 • Provincias Unidas: 22 • Resto: 25
Milei controla el 37% de Diputados. De dos diputados en 2021 (un dúo acústico con Villarruel) a 95 hoy.
Morales Solá:
“No hay registro histórico de un salto así. ¿Son muchos? Sí. ¿Suficientes? No.”
LLA ya es actor estructural, pero nadie gobierna solo. La gobernabilidad argentina se juega en los márgenes, no en los números grandes. 2026 promete más rosca que consenso.
🧩 EPÍLOGO – la pregunta que nadie quiere hacer Tras la locura que vivimos en septiembre y el respiro de octubre, los mercados parecen pedir algo simple: reglas, no héroes
En países serios, alternancia ≠ cambio de modelo. Aquí, cada elección es una refundación: del estatismo al shock, del proteccionismo a la apertura, del déficit eterno al bisturí fiscal.
Por eso hoy la mirada no es solo sobre el oficialismo, sino sobre la oposición.
Ningún plan económico sobrevive sin un sistema político que pueda contenerlo. Un peronismo más racional—lejos de La Cámpora de Máximo y del estatismo de Kicillof— podría ser leído como ancla de estabilidad, no como antagonista.
Algo así como: “si cambia el gobierno, no cambia el país entero”.
Y entonces queda flotando la pregunta que puede definir 2026:
❓ ¿Y si el verdadero éxito de la gestión libertaria no depende del oficialismo… sino de la oposición que la suceda, la complemente y la contenga?
