La pregunta dejó de ser retórica. El resultado electoral de ayer en Buenos Aires fue un cachetazo a la narrativa oficial y un baldazo de agua fría para los mercados.
Difícil anticipar lo que iba a pasar en la provincia que concentra el 40% del padrón. Ayer lo comprobamos: no elegíamos concejales, ensayábamos octubre. Milei puso en juego la validación de su modelo liberal frente a Axel Kicillof… y perdió con claridad. Fuerza Patria se llevó el 47% de los votos, 13 puntos arriba de LLA. En la Tercera Sección la diferencia superó los 25 puntos y en la Primera también ganó cómodo. Nada de esto estaba en el manual de “empate técnico” que vendía el Presidente.
La soberbia siempre se paga. En los mercados, como en la vida: mientras más alto te subís, más duele el porrazo. La euforia tras CABA nubló la vista y llevó al oficialismo a insultar al que piensa distinto, desoir a los asesores que lo llevaron al poder y subestimar a los barones del conurbano, que demostraron tener más calle que la motosierra.
💵 Mercado amp; Macro El déjà vu de 2019 sigue vivo. El viernes pasado hubo cobertura en dólares hasta de grandes aportantes peronistas. Resultado: arranca una fase de #TMAP (Tasas Muy Altas, Pablo) que enfría todavía más una economía que ya venía en freezer. Hoy el dólar sale a tantear el techo de la banda, reservas bajo fuego y riesgo país merodeando los 900 bps.
👉 Fisco: apenas USD 1.000–1.300 millones líquidos hasta octubre. Pólvora seca, pero poca. 👉 BCRA: unos USD 9.000 millones líquidos, aunque con un “pero”: ya vendió cerca de USD 6.000 millones en futuros. Defender el techo es posible, pero a costa de dinamitar el sótano. 👉 Licitación clave: el miércoles vencen $7,2 billones. Renovar 100% o más es vital para evitar emisión. Los bancos no irán por amor al arte, sino para integrar encajes. De no renovar la totalidad, el BCRA saldría a absorber esos pesos a través de “otros pasivos”, operando en la rueda conocida como “simultáneas”.
💣 La culpa la tiene el otro El Gobierno acusa a los bancos de no saber bancarizar, pero el regulador tampoco da cátedra. Desde el 10 de julio, el BCRA reactivó los pasivos remunerados “otros” por $4,5 billones (30% del viejo stock de Leliqs), encajes al 50% integrados diariamente (ni en Suiza se animan a tanto) y una montaña de futuros que ya no alcanza para contener expectativas. El “ancla endógena” murió. Lo que tenemos es discrecionalidad a la criolla: “hoy te aprieto, mañana te suelto”.
📉 Economía real Recaudación de agosto: +110% interanual, pero -6,6% real. IVA, aportes y seguridad social en rojo. La economía ya estaba fría, ahora se viene la escarcha. Menos consumo, menos inversión y más tasa: cóctel ideal… para una siesta larga.
🏛 Política Por si faltaba presión, el Senado aprobó limitar los DNU. Si Diputados acompaña, incluso con buen octubre, Milei deberá negociar cada reforma. La libertad avanza, sí, pero con corralito institucional.
🌍 Internacional La tasa de desempleo en EE.UU. subió al 4,3%, el máximo desde 2021. Powell otra vez en el ring: recortar o bancarse la recesión. Para emergentes, sería un alivio. Para Argentina, apenas un analgésico prestado (y de baja dosis).
⏳ Quedan 34 ruedas hasta octubre. El modelo económico promete durar lo mismo que un partido de Alcaraz – Sinner en Flushing Meadows: eterno, lleno de quiebres, y con la mitad de los espectadores mirando el reloj y preguntándose “¿esto cuándo termina?”.nbsp;
