🌎 Estados Unidos – Acción de Gracias, pero gratitud escasa Semana corta en Wall Street, pero de esas que te recuerdan que el mercado no necesita cafeína: le alcanza con un susurro de la Fed. Un tono apenas “dovish”, esa forma cordial de insinuar un recorte de tasas en diciembre, más algunos datos flojos, y listo: rebote generalizado.
📈 Russell 2000: +5,52% en la semana (las small caps volvieron del spa) 📈 Nasdaq recuperó glamour después del tropiezo 📉 Ventas minoristas por debajo de lo esperado 📉 Núcleo de Precios al Productor debajo de los esperado
📉 Confianza del consumidor: mínimo desde abril
Moraleja: Wall Street compra riesgo; Main Street compra descuentos.
🇦🇷 Argentina – La macro se maquilla, la micro lava los platos
Semana partida al medio entre feriados acá y feriados allá. Pero la macro celebró igual: 📊 EMAE +0,5% en septiembre, y revisiones al alza para julio y agosto El Gobierno brindó como si hubiera ganado el Oscar.
El problema: la microeconomía no fue invitada a la fiesta.
💥 Mora de hogares: • 7,3% (máximo en 20 años) • +4,7 puntos desde enero
La gente llega a diciembre con el espíritu del turrón del año pasado: duro, áspero y reservado para emergencias.
💬 Confianza en el Gobierno: +7,4 puntos → 49,4% La suba más fuerte de toda la era Milei (excepto diciembre 2023). Dato sensible: correlaciona con votos. Dato obvio: no correlaciona con la billetera.
Mientras tanto, en el sistema financiero estamos en proceso de rehabilitación de lo que fue una especie de Hechizo de tiempo versión Bill Murray. Durante el trimestre Julio-Octubre, no nos tocó revivir un día aburrido: nos tocó repetir, una y otra vez, jornadas de locura, rumores incendiarios y psicosis colectiva, como si el mercado hubiera decidido experimentar con nuestro sistema nervioso.
No fue la peor crisis en términos materiales,claro está, pero emocionalmente nos dejó el cortisol más alto que el Riesgo País en su época dorada.
Ahora, con lo que queda de paciencia, hay que intentar cerrar 2025 con cierta dignidad institucional (o al menos sin nuevas taquicardias) y empezar a pensar en 2026.
Aunque, siendo realistas, todos sabemos que la verdadera prueba se llama 2027, que con las presidenciales será un año bisagra, año en el que el país jugará una vez más, a la ruleta rusa con los mercados.
Hasta entonces, nos tocará movernos en ese ecosistema tan argentino hecho de euforia contenida y susto silencioso, un equilibrio inestable donde cualquier ruido puede activar otra vez el timbre.
La macro brinda. La micro… pide reposera, omeprazol y un enero sin sorpresas.
💸 Regulación, pesos inquietos y la coreografía de diciembre
A partir del 1° de diciembre, los FCI Money Market solo podrán tener 20% en cauciones (hoy 26%). Traducción al criollo: 💸 $2,4 billones salen a buscar nuevo destino.
Rendimientos para abajo, liquidez para arriba. Y una CNV intentando afinar la puntería entre fondos t0 y t1, justo en el mes más sensible del año.
🎄 Y sí: llega diciembre, ese mes donde sube todo: • el aguinaldo, • los gastos, • las reuniones, • y los kilos.
Podemos llamarlo, oficialmente, el “Efecto Kilo-Financiero de Diciembre”. Más demanda de pesos, más consumo, mismo nivel de ansiedad.
🌾 El único que trae buenas noticias es el campo: la cosecha de trigo se revisó al alza → 25,5 Mt. En este fin de año, el trigo está más optimista que todos nosotros. La liquidación del agro vuelve a asomar como ese salvavidas emocional del BCRA: una señal de que, al menos en reservas, todavía queda una esperanza.
📈 El Tesoro renovó casi el 100% de la licitación sin pagar premios exagerados. Un logro que, en Argentina, cuenta como estabilidad emocional.
Pero el foco sigue puesto en una sola pregunta:
¿por qué no compra dólares el Tesoro?
En un encuentro de fin de año, a pasitos del MALBA, con vino, filosofía y cinismo de por medio, un jefe de mesa con rulos legendarios soltó la frase de la semana:
“A mí todavía no me preocupa que no compren. Estamos muy cerca del techo. Si en abril/mayo no compran… ahí sí estamos en el horno.”
Marina Dal Poggetto lo resumió con precisión quirúrgica: pasamos de →“no necesitamos comprar dólares” → “solo compramos en el piso”→“no vamos a convalidar un dólar caro; compramos por Cuenta Capital cuando la demanda de pesos lo permita”.
El mercado escucha, arma el rompecabezas… y ahí pude sonar el timbre.
🐶🔔 Pavlov Argetum
Un ruido, un dato torcido, una frase ambigua, un rumor que salió antes de tiempo…y el mercado reacciona con ese reflejo condicionado que nos dejó la secuencia julio–octubre. No hace falta una corrida; alcanza el amague del amague.
Entre: ⚡ trading hipersensible, 🧨 noticias falsas con la creatividad de un alumno improvisando en un final, 🏃♂️ corridas digitales que empiezan en un chat y terminan en Bloomberg, 📲 y WhatsApp en modo “misión imposible: salvá tu cartera en 60 segundos”,
…la volatilidad aparece antes que el pan dulce en góndola.
Y ya sabemos cómo termina: 🥪 te atragantás con el sanguchito del brindis de fin de año, mientras intentás descifrar si lo que dijo el funcionario fue literal, metafórico o un lapsus freudiano.
Y como si no alcanzara con el timbre pavloviano, la Argentina siempre suma contenido extra: 🎭 pasillogate para el drama, ⚽ una AFA digna de docuserie, 🕳️ cuevas operando el multiverso paralelo del dólar no declarado
💥 y un clima de adrenalina nacional permanentemente por encima de lo recomendado por la Organización Mundial de la Cordura.
Hay países donde diciembre trae paz, luces y villancicos. En Argentina trae datos, rumores, tormentas y un tipo de cambio que puede rotar en un suspiro.
Bienvenidos al mágico país donde diciembre no cierra: se negocia.
